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【コラム】 東証一部のPBR最低値は?・・・なんと、0.08。

FP資格の科目は、全部で6科目に分かれています。

その中に、

「金融資産運用設計」

という科目があります。

この科目では、経済の動きを知るための指標の意味や
金利の変動はどのようなことを要因として動くか、
ということや、

預金・株・投資信託・外貨・商品・金融派生商品
などについての商品特性などに関する科目です。



2008年は、日経平均はなんと42%も
下落するはめになりました。
一時は、7000円台にもなりました。

ですが、今年に入って表面上もちなおして
います。


この株について・・・・

少しデータを使う用事があったので、
今日現在のPBRの低いものについて
調べてみました。


・・・いきなり、PBRって何?

と思われる方が多いでしょう。


PBRとは・・・

Price Book-value Ratio、
株価純資産倍率(かぶかじゅんしさんばいりつ)

と呼ばれる指標で、個別株を評価するときに
参考にする指標のひとつです。


どんな内容かというと、

>PBRは、当該企業について市場が評価した値段
>(時価総額)が、会計上の解>散価値(株主資本)
>の何倍であるかを表す指標であり、株価を一株当たり
>純資産(株主資本)で割ることで算出できる。
>
>PBRは、分母が純資産であるため、企業の短期的な
>株価変動に対する投資尺度になりにくく、また、
>将来の利益成長力も反映しにくいため、単独の
>投資尺度とするには問題が多い。
>ただし、一般的にはPBR水準1倍が株価の下限であると
>考えられるため、下値を推定する上では効果がある。
>更に、PER(株価収益率)が異常値になった場合の
>補完的な尺度としても有効である。
(野村証券HPより引用)


ということで、計算のしかたとしては、

 株価÷1株当たり純資産

で算出します。

純資産は、株主の持ち分として企業の資産一覧である
貸借対照表にのっている金額。

つまり、全部会社の財産を現金に換え、
借金を払った場合に残るだろうと期待される
金額、ということです。

これを分母にして、株価で割る、ということは、
解散した時に得られる金額が、株価、つまり
株を売ることで得られる価値と比較してどうか、
ということを見る指標になります。



もし、分母の解散価値より分子の株価の
方が低いと・・・PBRは「1.0」より
少なくなりますよね。

つまり、PBRが1.0より低いときは、
市場で株を売るより、会社を解散して財産分与を
受けた方が、多く投資したお金が戻ってくる、
ということです。


一般的には、PBR1.0は、解散価値より低い株価に
なるので、行き過ぎ(低くなりすぎている)の
可能性があり、割安だといわれています。


で、ちょっと興味があって確認してみました。

PBR1.0を割る、ということは、あるでしょう。
では、東証1部の場合、PBRがワースト3は
どのぐらいのレベルのPBRを示すのかを
確認しました。


すると・・・
10月23日終値ベースで、ワースト3は、
下記のようになりました。


1 アイフル 0.08
2 田崎真珠 0.16
3 コナカ  0.19


なんと、1.0割れどころではなく、
0.08なんていうレベルの株が
ありました。

・・・低い!


やはり、なんにでも指標としての限界が
あるな、ということを改めて感じました。


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